黄金T+D收盘下跌，FED收紧预期施压金价，稍后密切关注7月非农报告

周五(8月6日)上海黄金T+D收盘下跌0.84%至374.77元/克；白银T+D收盘下跌1.58%至5249元/千克。金价震荡回落，主要因市场对美联储收紧政策的预期升温，接下来投资者需要密切关注美国7月非农就业报告。



上海黄金交易所2021年8月6日交易行情，黄金T+D成交量18.954吨；

黄金T+D收盘下跌0.84%至374.77元/克，成交量18.954吨，成交金额71亿629万1120元，交收方向“空支付给多”，交收量12.702吨；

迷你金T+D收盘下跌0.83%至374.8元/克，成交量3.487吨，成交金额13亿838万2556元，交收方向“空支付给多”，交收量14.794吨；

白银T+D收盘下跌1.58%至5249元/千克，成交量3787.914吨，成交金额199亿1468万4734元，交收方向“多支付给空”，交收量371.370吨；

市场对美联储收紧的预期升温，不利于金价

当下，德尔塔变异毒株肆虐全球，也让美国在时隔半年后再度成为全球疫情的“震中”。不断反复的感染数字，无疑为美国经济的复苏带来了更大的不确定性，也让美联储不得不在“刹车”与“油门”之间进行慎重抉择。

随着美国经济复苏势头增强和通胀风险向上升方向转移，美联储官员正在讨论，如何缩减月度购买量，不过他们还没有透露这一过程何时开始，进展如何。

美联储的通胀指标已经连续四个月高于2%的目标。官员们表示，随着经济的重新开放，价格上涨很大程度上是暂时的。

值得注意的是，美联储内部对于未来的货币政策路径存在分歧。业内专家认为，在出现明显的长期经济目标改善之前，进退维谷的美联储在货币政策上更多的是说多于做。

橡树资本联合创始人称美联储是时候考虑加息了。橡树资本联合创始人Howard Marks表示，现在是美联储考虑加息的时候了，以免为时过晚。

Marks周四接受采访时说。到处都是泡沫，我不是说今天，但我们不要错过加息的时机。美联储不要因为担心再次出现“减码恐慌”而踯躅不前。他指出，养老基金和其他许多机构投资者依赖每年7%的回报，但在联邦基金利率为零时，这可能无法实现。

橡树资本联合创始人Howard Marks与Erik Schatzker探讨他对信贷市场和美联储货币政策的看法。Marks称，信贷市场当前的回报率为史上最低。虽然可能仍能比投资美国国债赚的多，但越来越难。回报从来没有这么低过。

另外，Marks表示，橡树资本计划让员工9月13日重返办公室，不过同时承认变异株扩散可能影响这一计划。

持续高企的通胀数字与仍然存在问题的就业劳动力市场让美联储货币政策面临两难抉择。

周四美国参议员Joe Manchin敦促美联储主席鲍威尔开始缩减每月1200亿美元的债券购买计划，旨在通过降低借贷成本刺激经济。

Manchin表示：我非常担心联储提出的持续刺激方案和额外财政刺激方案，这将导致我们的经济过热，并导致辛勤工作的美国人无法负担不可避免的通货膨胀税。

他声称：我敦促你和联邦公开市场委员会的其他成员立即重新评估我国的货币政策立场，并开始逐步减少紧急刺激反应。

美国基建法案有望周末获得通过，支持风险偏好不利金价

美国参议院多数党领袖查克·舒默将结束数天来有关5500亿美元基础设施一揽子计划的辩论，准备让参议院周六表决批准向道路、桥梁等国内项目进行数十年来最大规模的注资。

舒默周四安排了程序性投票，将限制参议院周六开会时对这项跨党派措施展开进一步辩论。舒默曾尝试加快步伐，在周四晚上就进行表决，但最后时刻关于修正案的分歧阻止了这一进程。

其中一个没有解决的问题是如何修改法案中关于加密货币交易征税要求的规定。加密货币行业表示，原始版本的法案不公平地将目标对准了他们，而且范围过广。

参议院金融委员会主席Ron Wyden以及共和党参议员Pat Toomey和Cynthia Lummis提议收窄范围，集中于在交易所进行交易的人。但共和党参议员Rob Portman以及民主党参议员Mark Warner和Kyrsten Sinema在最后一刻提出了一项替代方案，并得到白宫认可。该方案将针对一些软件公司和加密货币矿商。

白宫发言人Andrew Bates在一份声明中说，我们相信，参议员Warner、Portman和Sinema提出的替代修正案实现了适当的平衡，并在促进税收合规方面迈出了重要的一步。Toomey表示，他们在这个问题上“陷入僵局”。

另一项进行中的修正案将允许州和地方政府将多至30%未动用的疫情纾困资金用于基础设施项目。与民主党参议员Alex Padilla共同提出这项修正案的德克萨斯州共和党参议员John Cornyn表示，他与拜登政府就这一调整进行了磋商，这将释放初800亿至1000亿美元的资金用于基础设施项目。不过此项修正案尚未安排投票表决。

总体立法包括1100亿美元用于道路和桥梁的新支出，730亿美元用于电网升级，660亿美元用于铁路和Amtrak，650亿美元用于宽带建设，550亿美元用于清洁饮水，390亿美元用于交通运输系统。

美国国会预算办公室周四表示，该法案将在10年内导致联邦预算赤字增加2560亿美元，不过谈判人员表示，该无党派机构没有完全考虑到该计划的抵消效果。

如果基础设施一揽子计划获得通过，将为稍后审议总统乔·拜登的3.5万亿美元经济刺激计划奠定基础。

数据表明变异病毒正减缓美国和全球经济复苏，支持金价

越来越多的迹象表明，delta病毒变体可能会减缓美国经济复苏的步伐。

由于delta变体的任何影响都需要一段时间才能在传统的月度指标中显现出来，经济学家和政策制定者正密切关注各种非正式数据和高频数据，以寻找其影响的迹象。

一些活动，如纽约国际汽车展，由于对病毒的担忧而被取消。试图从大量其他经济交叉数据中解读delta病毒的影响是具有挑战性的。

经济学家Michelle Meyer和Anna Zhou 在周四的一份报告中写道，上周美国银行（BAC.US）的借记卡和信用卡消费总量“明显减速”。

经济学家写道，尽管放缓可能在一定程度上是一种噪音，反映出薪资发放时机以及7月中旬儿童税收抵免支出的增加，但航空旅行和娱乐支出的下降可能是受到了delta病毒的影响。

从美国整体来看，近几个月来，OpenTable餐厅预订量的改善基本停滞，低于2019年的水平。 但在佛罗里达和德克萨斯等疫情“震中”，预订量仍高于2019年同期的水平。

与此同时，为办公大楼和企业提供访问系统的公司Kastle Systems的返工数据显示，上周的返工数据较一周前的高峰略有回落。 但目前还不清楚这是一周的波动还是更大趋势的开始。

另据报道，中国物流与采购联合会今天（6日）公布了7月份全球制造业采购经理指数。综合指数变化，全球制造业采购经理指数保持在56%以上，显示全球经济仍保持复苏趋势，但指数连续2个月回落，表明全球经济复苏有持续放缓的势头。

7月份全球制造业采购经理指数为56.3%，较上月回落0.5个百分点，连续2个月环比回落。分区域看，非洲制造业采购经理指数较上月降幅明显。欧洲、美洲制造业采购经理指数均连续2个月小幅回落。

亚洲制造业采购经理指数与上月持平。综合指数变化，全球制造业采购经理指数保持在56%以上，全球经济仍保持复苏趋势，但指数连续2个月回落，表明全球经济复苏有持续放缓的势头。?

专家表示，变异新冠病毒的传播使得全球经济复苏之路变得越来越复杂。全球经济复苏趋势虽没有明显改变，但疫情带来的不确定影响以及长期宽松政策带来的负面影响随时都可能影响经济复苏进程。各国疫苗接种的程度、防疫政策的力度和扶持政策的效果很大程度上决定了各国经济复苏的程度。?

专家强调，面对疫情给经济持续带来的不确定性，合作抗疫和合作共赢是保持世界经济稳定复苏的重要保障，也已经成为国际社会越来越广泛的共识。俄罗斯、巴西、墨西哥、捷克等一些国家通过加息来化解日趋升温的通胀压力，但美国、日本和欧洲的一些发达国家仍保持原有的宽松政策，这意味着全球货币政策整体宽松态势没有根本改变，全球通胀压力将继续存在。

全球负收益债券规模激增，支持无孳息的黄金需求

目前全球债券规模持续扩大，随着债市行情回暖，全球负收益债券存量已飙升至逾16.5万亿美元，为6个月来最高水平。

近几周，美国国债收益率大幅下挫。一些交易员大举进场，令许多投资者措手不及，投资者原本预期经济将从疫情中反弹，通胀上升将提高长期借贷成本，但事实并非如此。

近期美债市场出现了一些大波动，日本和欧元区的负收益率债券也受其影响。

本周，日本10年期国债收益率自去年12月以来首次跌破零。在欧洲，德国10年期国债收益率跌至-0.51%，为2月初以来的最低水平。德国30年期国债收益率也跌至负值，这表明所有德国国债收益率均为负。

欧元区还有一些国家债券也紧随德国的步伐，比如，法国12年期债券、西班牙9年期债券、意大利和希腊7年期债券收益率均为负值。巴克莱银行一项指数显示，全球负收益债务规模已从5月中旬的12万亿美元多，逐渐逼近18万亿美元水平。

外媒分析认为，这一转变表明，人们越来越担心德尔塔病毒变体可能放缓经济复苏。

然而，也有许多基金经理和分析师认为，负收益率虽然通常预示着前景黯淡，但无法完全反映经济状况。一些人将矛头指向了央行的大规模购债，他们认为，在平静的交易环境中，这种大规模购买会产生巨大影响。

今年7月，欧洲央行将其规模最大的购债计划扩大至870亿欧元，比之前的800亿欧元规模还大。荷兰国际集团Antoine Bouvet表示，这些购买行为降低了欧元区各种期限债券的收益率。

他指出：收益率大幅下降通常表明市场预测经济增长将大幅放缓，甚至出现衰退。但不要受到收益率下跌的干扰，我并非完全不考虑经济方面的担忧，但总体而言，收益率大幅下降主要是因为央行的干预。

交易员们表示，最近几周交易活动有所减少，这表明，市场波动只影响到相对较少的交易。日本是全球主要政府债券市场中最不活跃的，其中周二没有任何关于10年期基准债券的交易活动。

很多基金经理预测收益率将反弹，他们决定在恢复其看跌头寸之前，先安然度过夏季的低迷期。

瑞联银行的投资组合经理Mohammed Kazmi表示：投资者正在节衣缩食，因为他们在上个季度遭受了严重打击。他在过去几周已经放弃做空德国债券，并指出：我们需要等待市场再次抛售国债的触发因素，不希望这种走势在8月份被逆转。

市场密切关注稍后美国7月非农就业报告

北京时间今晚20：30，美国劳工部将公布备受关注的7月非农就业数据。目前媒体经济学家的预期中值显示，7月新增就业人口有望达到87万，前值为85万，失业率则料将进一步降至5.7%，前值为5.9%。

对于华尔街交易员而言，今晚交易非农的难度可能非常大，因为数据的实际表现如何可能存在极大的不确定性。一方面，只要非农数据稍强于预期，就将创下去年8月以来最佳的非农数据表现，不少预测者甚至认为今晚的非农能达到100万乃至更高，例如杰富瑞就预测7月非农人口将增加120万人。

ADP数据虽然不是非农数据好的前瞻指标，但7月该数据只有330000，大大低于预期。除了疫情爆发时的几个月，ADP长期以来与非农就业人口的差距一直不超过50万。

预计非农数据可能最终表现疲软、令人大跌眼镜的预测者也大有人在，最低的预测值仅有35万。尤其是考虑到周三公布的小非农ADP就业数据意外仅录得33万人，不及市场预期一半，进一步加大了数据表现不佳的可能性。

富国银行利率策略总监Michael Schumacher表示，市场预测值在120万到35万之间。这只是告诉你，人们对数据具体将表现如何没什么信心。

蒙特利尔银行固定收益Ben Jeffery表示，非农就业人数一直是疫情前最难预测的数字之一，再加上当前招聘形势的所有细微差别。这使得它更具挑战性。在Jeffery观察的十几个数据中，有一半的数据倾向于强劲的就业数据，而其他的数据则显示出不同。

券商Edward Jones投资Angelo Kourkafas表示：非农就业数据是本周的大事件，它将直接影响美联储的下一步行动。对于联储货币政策决策者而言，周五的数据和9月份将公布的下一份数据，在决定退出刺激措施的时机与步伐问题上将起到重要作用。

有经纪人表示，主要债券市场账户对于7月非农数据的预期聚焦于增加120万就业人口。?若能实现，那么这个数字将成为周五价格走势的驱动因素。

美联储理事Christopher Waller的讲话导致市场为超大就业增幅做准备。他表示，如果周五的7月非农报告显示就业人口增加100万，并且下个月再次增加接近一百万，则就业市场将能挽回在疫情期间所蒙受损失的85%。但他的数据可能过于乐观。

接受调查的70位经济学家对7月数据的预测中值是858000，仅有14位预测者认为能达到100万或更高，只有杰富瑞一家预测120万。